19 دی آنلاین: دلار آمریکا حدود ۱۴ درصد بالاتر از ارزش واقعی خود معامله می‌شود و کارشناسان هشدار می‌دهند این بیش‌ارزشی می‌تواند در سال‌های آینده فشار کاهشی شدیدی بر نرخ برابری آن وارد کند.
گزارش تازه گلدمن ساکس نشان می‌دهد دلار آمریکا با وجود جایگاه مسلط خود در نظام مالی جهان، در حال حاضر حدود ۱۴ درصد بالاتر از ارزش منصفانه معامله می‌شود.
شاخص وزنی‌ـ‌تجاری واقعی دلار در مقایسه با برآورد ارزش بنیادی آن سطحی را نشان می‌دهد که از بیش‌ارزشی آشکار این ارز حکایت دارد؛ موضوعی که به گفته کارشناسان، زمینه‌ساز فشارهای کاهشی بر نرخ برابری دلار در سال‌های آینده خواهد بود.
سایه سیاست‌گذاری بر مسیر دلار
با این حال، تحلیلگران این بانک تاکید دارند که مسیر آینده دلار تنها به آمارهای اقتصادی محدود نیست و سیاست‌گذاری نیز می‌تواند نقشی تعیین‌کننده ایفا کند. برای نمونه، طرح‌هایی که پیش‌تر در دولت آمریکا مطرح شده‌اند، از جمله اعمال مالیات بر سرمایه‌گذاری‌های خارجی در این کشور، می‌تواند جذابیت دلار را به‌عنوان ارز ذخیره کاهش دهد و سلطه آن را به چالش بکشد.
در مقابل، وضع قوانین شفاف برای رشد اکوسیستم استیبل‌کوین‌های دلاری، می‌تواند نفوذ این ارز را در دنیای مالی دیجیتال تقویت کرده و حتی جایگاه آن را مستحکم‌تر سازد.
چندقطبی‌شدن نظام پولی جهانی
با وجود فشارهای رو به پایین، هیچ جایگزین فوری و یکپارچه‌ای برای دلار در دسترس نیست.
بررسی‌های این گزارش نشان می‌دهد که تحلیلگران معتقدند نظام پولی جهان به سمت چندقطبی‌شدن حرکت می‌کند؛ جایی که یورو در اروپا، یوان در بخشی از آسیا و دلار به‌عنوان ارز واسط جهانی نقش اصلی را میان این مناطق ایفا خواهد کرد.
چالش‌های داخلی اقتصاد آمریکا
انتظار برای کاهش ارزش دلار لزوما به فرسایش سلطه جهانی آن وابسته نیست اما بنا بر تحقیقات کارشاسان گادمن ساکس، اقتصاد آمریکا دیگر از رشد استثنایی گذشته برخوردار نیست و با کسری‌های بزرگ بودجه و حساب جاری دست‌وپنجه نرم می‌کند.
این موضوع در کنار ضعف بازار کار و محدودیت برای افزایش نرخ‌های بهره، جذب سرمایه خارجی را برای آمریکا دشوارتر کرده است. در عین حال، متوازن‌تر شدن اقتصاد جهانی و گسترش جریان سرمایه بین‌المللی نیز فشار بر دلار را تشدید می‌کند.
بازگشت به تعادل
به این ترتیب، هرچند دلار همچنان ارز غالب در نظام مالی جهان باقی خواهد ماند اما سطح کنونی آن که به‌طور محسوسی بالاتر از ارزش واقعی قرار دارد، احتمالا پایدار نخواهد ماند.
این کارشناسان پیش‌بینی می‌کنند، حرکت تدریجی به سمت تعادل اجتناب‌ناپذیر است؛ حرکتی که می‌تواند پیامدهای گسترده‌ای برای تجارت و بازارهای جهانی به همراه داشته باشد.
شاخص وزنی‌ـ‌تجاری واقعی دلار در مقایسه با برآورد ارزش بنیادی آن سطحی را نشان می‌دهد که از بیش‌ارزشی آشکار این ارز حکایت دارد؛ موضوعی که به گفته کارشناسان، زمینه‌ساز فشارهای کاهشی بر نرخ برابری دلار در سال‌های آینده خواهد بود.
سایه سیاست‌گذاری بر مسیر دلار
با این حال، تحلیلگران این بانک تاکید دارند که مسیر آینده دلار تنها به آمارهای اقتصادی محدود نیست و سیاست‌گذاری نیز می‌تواند نقشی تعیین‌کننده ایفا کند. برای نمونه، طرح‌هایی که پیش‌تر در دولت آمریکا مطرح شده‌اند، از جمله اعمال مالیات بر سرمایه‌گذاری‌های خارجی در این کشور، می‌تواند جذابیت دلار را به‌عنوان ارز ذخیره کاهش دهد و سلطه آن را به چالش بکشد.
در مقابل، وضع قوانین شفاف برای رشد اکوسیستم استیبل‌کوین‌های دلاری، می‌تواند نفوذ این ارز را در دنیای مالی دیجیتال تقویت کرده و حتی جایگاه آن را مستحکم‌تر سازد.
چندقطبی‌شدن نظام پولی جهانی
با وجود فشارهای رو به پایین، هیچ جایگزین فوری و یکپارچه‌ای برای دلار در دسترس نیست.
بررسی‌های این گزارش نشان می‌دهد که تحلیلگران معتقدند نظام پولی جهان به سمت چندقطبی‌شدن حرکت می‌کند؛ جایی که یورو در اروپا، یوان در بخشی از آسیا و دلار به‌عنوان ارز واسط جهانی نقش اصلی را میان این مناطق ایفا خواهد کرد.
چالش‌های داخلی اقتصاد آمریکا
انتظار برای کاهش ارزش دلار لزوما به فرسایش سلطه جهانی آن وابسته نیست اما بنا بر تحقیقات کارشاسان گادمن ساکس، اقتصاد آمریکا دیگر از رشد استثنایی گذشته برخوردار نیست و با کسری‌های بزرگ بودجه و حساب جاری دست‌وپنجه نرم می‌کند.
این موضوع در کنار ضعف بازار کار و محدودیت برای افزایش نرخ‌های بهره، جذب سرمایه خارجی را برای آمریکا دشوارتر کرده است. در عین حال، متوازن‌تر شدن اقتصاد جهانی و گسترش جریان سرمایه بین‌المللی نیز فشار بر دلار را تشدید می‌کند.
بازگشت به تعادل
به این ترتیب، هرچند دلار همچنان ارز غالب در نظام مالی جهان باقی خواهد ماند اما سطح کنونی آن که به‌طور محسوسی بالاتر از ارزش واقعی قرار دارد، احتمالا پایدار نخواهد ماند.
این کارشناسان پیش‌بینی می‌کنند، حرکت تدریجی به سمت تعادل اجتناب‌ناپذیر است؛ حرکتی که می‌تواند پیامدهای گسترده‌ای برای تجارت و بازارهای جهانی به همراه داشته باشد.
- نویسنده :
- منبع :
https://19dey.com/news/92776
